ai大模型：燒錢盛宴后的殘酷現(xiàn)實，下一個倒下的會是誰？

近期，AI大模型領(lǐng)域風(fēng)云變幻，曾經(jīng)的“大模型六小虎”之一零一萬物戰(zhàn)略調(diào)整，將專注于小參數(shù)行業(yè)模型，其核心團隊并入阿里，預(yù)示著這場燒錢大戰(zhàn)的殘酷性。 與此同時，MiniMax旗下海螺AI面臨版權(quán)訴訟，更凸顯了大模型發(fā)展面臨的挑戰(zhàn)。

不僅是創(chuàng)業(yè)公司，部分大廠也感受到壓力。百度面對旗下汽車業(yè)務(wù)的困境，似乎無力回天；科大訊飛因大模型投入過大，2024年前三季度出現(xiàn)大幅虧損，扣非凈利潤虧損4.68億元；而“AI四小龍”之一的商湯科技也面臨類似困境。這些公司普遍面臨業(yè)務(wù)競爭激烈、盈利能力不強的問題。 投資者對這些公司的評價也呈現(xiàn)兩極分化，有人看好其未來潛力，也有人對其發(fā)展前景表示擔(dān)憂。

AI大模型：高投入，低回報？

科大訊飛和商湯科技的財報數(shù)據(jù)，清晰地展現(xiàn)了AI大模型的“燒錢”現(xiàn)狀。科大訊飛前三季度營收雖有增長，但凈利潤卻由盈轉(zhuǎn)虧，主要原因是大模型研發(fā)投入巨大，超過13億元。商湯科技也面臨類似情況，研發(fā)支出超過營收，持續(xù)虧損。

盡管如此，科大訊飛等公司仍堅持加大投入，原因在于AI大模型被視為未來經(jīng)濟增長引擎，而錯過這次機會代價巨大。 他們也取得了一些成績，例如訊飛星火成為唯一基于國產(chǎn)算力訓(xùn)練的大模型，并獲得大量開發(fā)者和用戶，尤其在央國企市場中標(biāo)金額排名第一。

然而，高額的應(yīng)收賬款成為隱患。科大訊飛和商湯科技的應(yīng)收賬款規(guī)模巨大，遠超營收，雖然公司表示客戶質(zhì)量良好，但長賬期仍存在潛在風(fēng)險。 商湯科技的應(yīng)收賬款壞賬撥備比例更是觸目驚心，這無疑加大了市場對其財務(wù)健康的擔(dān)憂。

商業(yè)化困境：C端遇冷，B端壓力山大

AI大模型的商業(yè)化之路并不平坦。C端應(yīng)用，如AI手機、AI學(xué)習(xí)機等，并未引爆市場；針對C端的軟件產(chǎn)品用戶粘性低，使用頻次和時長有限，且部分產(chǎn)品口碑不佳，存在過度推廣等問題。

B端應(yīng)用雖然前景廣闊，但大模型創(chuàng)業(yè)公司面臨資金壓力，而大廠憑借資金和技術(shù)優(yōu)勢，隨時可能實現(xiàn)后來者居上。 價格戰(zhàn)的風(fēng)險也隨時存在，這將對中小創(chuàng)業(yè)公司構(gòu)成巨大威脅。

未來展望：殘酷競爭，優(yōu)勝劣汰

目前，留在大模型賽道上的基本都是實力雄厚的玩家，技術(shù)差距并不懸殊。一旦商業(yè)化路徑明朗，內(nèi)卷將迅速展開。 對于缺乏用戶洞察、功能設(shè)計和流量獲取能力的大模型公司來說，生存將更加艱難。

投資者普遍認(rèn)為，在行業(yè)洗牌之前，中游的大模型創(chuàng)業(yè)公司面臨的挑戰(zhàn)大于機遇。 資金鏈斷裂的風(fēng)險，將導(dǎo)致新一輪的行業(yè)整合。

免責(zé)聲明：本文基于公開信息，僅供參考，不構(gòu)成投資建議。股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。